相比90多岁才退休的李嘉诚和巴菲特福盈策略，68岁的王东升显然还在“闯”的年纪。近日，这位“中国液晶产业之父”、京东方（BOE）创始人带领北京奕斯伟计算技术股份有限公司（以下简称“奕斯伟计算”），奔赴港股IPO。
奕斯伟计算创立于2019年，主要从事RISC-V架构芯片的设计及研发，聚焦智能终端和具身智能两大市场。目前，奕斯伟计算已融资至D轮、累计融资金额达90亿元，创始人王东升持股17.93%，是其第一大股东。
值得一提的是，2024年11月，王东升旗下另一家创业公司西安奕斯伟材料科技股份有限公司（以下简称“奕斯伟材料”）拟在上证科创板上市，目前已进行到问询阶段。
从显示行业转战芯片和新材料行业，手持两家待上市公司，王东升的第二征程才刚刚开始。
“液晶之父”退而不休：抢风口造芯
在中国显示领域，王东升可以称得上是“教父”级别的存在。1992年，王东升临危受命接管了濒临破产的北京电子管厂，次年带领员工自筹650万元资金进行股改，京东方自此成立。
如果说创立京东方只是改革开放初期的顺势而为，那么主导CRT向LCD液晶产业转型，才是王东升价值的体现。（详情见：与时代彼此成就——独家对话中国液晶显示产业之父王东升）
2001年，京东方通过收购韩国现代的STN-LCD业务进入液晶市场，随后又耗资3.8亿美元获得现代高端TFI-LCD技术。在收购过程中，京东方也不断积累技术与人才，为自主研发打下了基础。
2019年6月，王东升卸任京东方董事长一职，退居幕后。但实际上，他并非退休，而是悄悄开启了第二次创业。2016年，王东升创立了北京奕斯伟科技集团有限公司并担任法人及董事长，控股旗下两个运营主体即奕斯伟计算和奕斯伟材料，进军集成电路设计和新材料行业。（详情见：7岁奕斯伟谋上市，资本“盲投”王东升？）
科技大佬再创业，自然是资本市场最好的背书。奕斯伟计算成立后，相继获得IDG资本、中信、博华等老牌VC的支持，目前融资进行到D轮，融资金额近90亿元。除了王东升本人的影响力，RISC-V也是资本看好奕斯伟计算的重要因素。
熟悉计算机硬件的朋友都知道，决定设备性能的关键部件就是系统级芯片福盈策略，如CPU、SoC等。系统级芯片的构建依赖指令集架构，相当于大厦的地基。目前市场中，X86和ARM架构最为主流，前者牢牢统治PC市场数十年，代表企业包括英特尔、AMD；后者则主要面向手机、平板等移动终端，苹果、三星、联发科、小米的自研SoC，几乎都是ARM架构。
在相对垄断的环境中，2010年诞生的RISC-V另辟蹊径，以开源、精简、低功耗等特性迅速占领物联网设备市场，发展成为第三大架构。其基金会高级成员包括高通、谷歌、英特尔、阿里云、腾讯、华为等科技巨头，并开始向AI设备、车机、机器人等领域延伸。
“第四次产业革命和AI时代来了，我们需要对整个计算机、通信、电子等ICT技术和系统重新思考，这是我们选择做RISC-V的时代背景。”王东升曾这样解释为何看好RISC-V架构。
虽然踩中了RISC-V高速发展的风口，但造芯是重资产产业，投入大、盈利周期长，同时还要面对激烈的市场竞争。奕斯伟计算在发展的5年间，积累了技术、发布了高性能产品，市场占有率也不俗，但并未摆脱盈利困境。
三年亏损50亿元，过度依赖大客户
招股书显示，以收入计算，奕斯伟计算是2024年中国最大的RISC-V全定制解决方案供应商，市场份额为5.7%。所谓“全定制”，是指包括SoC（系统芯片）、MCU（微控制单元，主要用于车机）、显示芯片等产品线。
目前，奕斯伟计算的核心产品以显示芯片为主，招股书中列举了两款行业领先的产品——RISC-V智能显示器解决方案及RISC-V Mini-LED多媒体处理解决方案。在主控领域，由于起步相对较晚，奕斯伟计算排名第四、市场份额仅1.0%。不过，2024年同比增长401%的幅度还是令人侧目的。
从具体财务数据来看，奕斯伟计算2022至2024年营收分别为19.99亿元、17.52亿元、20.25亿元，表现比较稳定。毛利率方面，三年分别为25.9%、15.4%、17.7%，呈现下滑趋势，与行业竞争、研发投入增加不无关系。
对于一家芯片设计企业来说，技术是唯一的护城河，研发投入自然不菲。截至2024年12月31日，奕斯伟计算研发人员接近1300名、申请专利1500余项，三年累计研发支出约42.20亿元，占三年总营收的73%。在持续高研发投入的情况下，奕斯伟计算目前仍处于亏损状态，三年累计经营亏损达到47.77亿元。
另外，更令市场担心的是奕斯伟计算对于单一客户的高度依赖。招股书透露，在公司前五大客户中，来自于客户A（在中国注册成立的A股上市公司，物联网智能交互产品和专业服务供应商）的三年收入占比，分别达到了78.9%、82.1%和76.8%。这也导致智能终端业务占据绝对的主导地位，具身智能板块亟待加强。
奕斯伟计算方面表示，与客户A的合作并无重大中断或纠纷，但也指出：如果客户A决定终止合作或降低合作程度，对未来业务、财务状况及经营业绩将造成重大不利影响。
针对此情况，奕斯伟计算在积极实现客户多元化，如建立了分销网络，分销渠道2024年收入占比8.4%，并积极开拓海外市场。产品层面，奕斯伟计算开始向机器人、AI一体机、车机等领域倾斜，逐步减少对客户A的依赖。
红海中探索新赛道：发力AI及车机领域
今年2月，奕斯伟计算发布了自研64位RISC-V AI Soc EIC77系列及其配套开发板，SoC采用12nm工艺，其中CPU采用8核64位设计，内置GPU、NPU及DSP，AI性能最高为40TOPS（INT8数据格式下），是一颗性能不俗且非常全面的主控芯片。
据官方数据显示，EIC77系列在运行7b参数规模的DeepSeek-distill-qwen模型时，推理速度最高可达14 tokens/s。该系列除了可组建AI PC、服务器外，也可用于无人驾驶、机器人、无人机、智慧交通、工业检测等众多场景。
显而易见，RISC-V主控芯片具有广泛的市场前景。据弗若斯特沙利文数据显示，至2029年，全球RISC-V主控芯片市场规模将达到4400亿元；其中中国市场为1610亿元，2025至2029年复合增长率预计为38.7%。另外，SHD集团报告显示，RISC-V MCU车机芯片、AI设备芯片增长速度最快，是需要着重布局的细分市场。
回到奕斯伟计算，自研杀手级主控芯片的上市为2025年开了个好头，出色的性能和广泛的应用场景，有助于其提升在主控领域的市场份额和利润率。但奕斯伟计算面对的是一个准红海市场，仅在国内RISC-V领域，兆易创新、阿里旗下的平头哥半岛体、芯来科技等强敌林立，竞争异常激烈。
截至2024年12月31日，奕斯伟计算净资产总额36.27亿元，储备（现金及现金等价物）为16.07亿元，在没有新的融资的情况下有些捉襟见肘。此次赴港IPO，无疑是为了缓解融资压力，为未来发展带来更多信心。
值得关注的是，今年4月王东升辞去了奕斯伟计算的董事长职务，仅留任董事，由总经理米鹏接任董事长一职。不过，这并不意味着王东升这次真的要退休了，其依然担任奕斯伟母公司董事长职务福盈策略，在背后推动两家公司上市。
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